Huachuang证券：维持恶魔行动的“推荐”资格，目?

Huachuang Securities是Dushi Co.，Ltd.，鉴于（01405）样本（01405）的韧性，以及未来几年利润的持续利润，Yuan发表了一份研究报告，该报告表明，Yuan的净收益为225.328亿，赢得了141/247/34/345/345赢得了141/247/345。 191/292/385万元。指的是可比的公司，他们给了我们26年的净调整后利润45x，客观价格为109.08美元，维持“推荐”的评级。 Huachuang价值观的主要视图是： 案件： 在25年的时间里，我们在一个小时内获得了259亿元人民币的收入，同比 +27.0％。 3.8亿元人民币的运营收益约占+28.0％，其调整后的EBITDA为3.2亿元人民币，是+38.3％。调整后的净收入为9000万元人民币，年+79.6％。在今年上半年，商业店的数量从190增加到1,198，第一级城市的数量在六个，新增长市场的数量增加了184。一年，同一家商店通常为-1.0％，其中北方和山是正面的，每天的平均每日销售在运营商店的4.4％以下，从而利润利润的利润利润利润的利润利润为6年6年6年6年。 新商店的发展没有问题，并拥有长期增长的巨大空间 该公司估计，中国披萨行业目前约有40,000家商店，并且该行业的商店数量每年都在增长。在今年中期，该公司拥有1,198家商店，只进入了48个城市。该公司的城市和商店远低于披萨小屋的城市和商店数量（在900个城市和3,864家商店）。该公司计划在2025年开设大约300家新商店。将考虑现有市场的加密和新城市的扩张。该公司计划将其在2022年底进入城市的新商店的20％至30％。在2022年到2025年末，该城市的新商店中有40％从2025年末可用，从50％和40％到40％至50％到50％到50％到该市进入新招生城市的商店。 新商店略有下跌1％，商店模型显示出弹性 由于公司品牌的强大力量，在新城市开设的商店在早期阶段的销售额将很高，但是随着时间的推移，这些商店的销售额逐渐正常。例如，第一天开设了3月的第一家Handan商店，第一天售出了540,000元人民币，达到了6,020个订单。自2022年后期以来，公司进入的城市质量（成都，Zinan，Qingdao等）。因此，在2024年下半年开始为同一家商店发展压力，因此在2025年上半年。商店的当前水平相同反映了高运营电阻。同时，自2024年12月以来上半年进入上半年的15个新城市中，64家商店中有24家已经开业，该公司估计其中64家商店已完全收费。商店的平均收入期只有11个月，这是非常有竞争力的。 继续享受运营利用股息，净利润继续迅速增长 该公司的管理人员致力于长期发展，并在其建立开始时建立了一个总部和一个可以为数千家商店提供服务的Fábrich。因此，在公司持续增长期间，总部的支出关系继续下降。总部的劳动力成本的上半年下降到5.1％，DA费用比率下降到1.1％，管理费用降至1.9％。因此，该公司的净利润幅度增加到上半年3.5％ - 年龄。该银行预计其商店的持续扩大和收入的迅速增长，从而使公司受益于总部总部列表的减少以及规模经济经济的净利润率的提高。因此，公司的净增长率将比未来几年的收入增长率大得多。 官方NINA Finance帐户 24 - 最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描Codegos QR关注更多的粉丝（Sinafinance）