鲍威尔·杰克逊·霍尔（Powell Jackson Hole）的完整演?

资料来源：Mikko 美联储主席鲍威尔（Powell）在22日上午在怀俄明州杰克逊·霍尔（Jackson Hole）举行的美联储年度研讨会上发表了年度演讲。 完整的演讲如下所示 在这一年中，美国经济在经济政策中出汗的情况下表现出韧性。至于美联储的双重目标，劳动力市场仍然接近最大的就业机会，通货膨胀率不断增加，但自从最大产后以来，通货膨胀率显着下降。同时，风险余额似乎正在发生变化。 自今年年初以来，美国经济在经济政策的普遍变化的背景下表现出了韧性。至于美联储的双重任务和目标，劳动力市场甚至更接近充分就业，尽管通货膨胀率仍然很高，但它与最大的后电位突然失败了。虽然Soto，风险余额似乎正在发生变化。 在我的评论中今天，我将首先解决当前的经济状况以及货币政策的下一个观点。接下来，我们将分析我们对货币政策框架的第二次公开审查的结果，如今天发布的长期目标和货币政策策略的修订宣言中所捕获的。 在今天的演讲中，我将首先谈论当前的经济状况以及货币政策的下一个观点。接下来，我们观察到我们对货币政策框架的第二次公开评估的结果，反映在对长期目标和今天发出的货币政策策略的修订声明中。 当前的秘密和最近的观点 当前的经济状况和最近的观点 一年前，当我出现在这个领奖台上时，经济正处于转折点。我们一年的纳税票价为5-1/4％至5-1/2％。其限制性政策地位足以减少通货膨胀并促进总需求与SU之间的可持续平衡pply。通货膨胀更接近我们的目标，而劳动力市场从以前过热的状态下冷却。反向通胀风险已降低。但是，失业率几乎完全提高。这是历史上没有发生在经济衰退之外的发展。在三个公开市场委员会会议（FOMC）中，我们重新调整了我们的政策地位，并准备了劳动力市场去年保持最高工作的情况（图1）。 一年前，我站在讲台上，经济正处于转折点。一年多以上，我们的保险费率一直保持在5.25％至5.5％的水平。这种限制性的政策立场是适当的，还原器的通货膨胀并促进总需求和总供应之间的可持续平衡。通货膨胀是我们的目标，市场非常接近我们的劳动力，并且还冷却了以前的过热条件。通货膨胀增加的风险减弱了。但是，失业率已增加减少了几乎百分点。除了经济衰退期间，这种情况在历史上从未发生过。随后的联邦公开市场委员会（FOMC）的三次会议实现了政策立场，并建立了去年近代就业水平的劳动力市场基础之间保持平衡的基础（图1）。 今年，经济面临新的挑战。我们的商业合作伙伴中关税的显着增加是重塑我们的全球商业系统。最严重的移民政策急剧减慢了工程的增长。从长远来看，税收，支出和监管政策的变化也可能对经济增长和生产力具有重要意义。关于所有这些政策将在何处解决，以及将对经济产生持久影响的持续影响，存在很大的不确定性。 今年，经济面临新的挑战。我们的商业合作伙伴中关税的急剧增长是重组全球商业系统。随着移民政策更加严格，劳动力的增长突然放慢了。税收，支出和监管政策的变化可能会对经济增长和长期生产力产生重大影响。所有这些政策的去向以及它们对经济的持久影响会有很大的不确定性。 商业和移民政策的变化影响了供应和需求。在这个参赛者中，很难区分循环发展和趋势或结构发展。这是货币政策的问题很重要，因为它可以稳定周期性波动，但是改变结构性变化几乎没有什么可做的。 商业和移民政策的变化同时影响供求。在这种环境下，很难区分定期发展和趋势发展（或结构性）。货币政策可以稳定定期波动，但这种区别是重要的是因为改变创造性的变化是无助的。 劳动力市场就是一个例子。本月初发表的7月份的就业报告显示，薪水就业的增长仅减少到35,000，低于过去三个月的平均节奏，从2024年的每月168,000个（图2）下降（图2）。这种减速比仅在一个月前评估的要大得多，因为对5月和6月的先前数字进行了大量审查。但是，似乎并没有在劳动力市场上降低就业增长，这是我们想要避免的结果。失业率在历史上一直是4.2％的历史低水平，同时增加了7月的优势，并且在过去一年中一直稳定。劳动力市场状况的其他指标也随着谦虚的谦虚而变得不变或软化，包括OPQU，设计，空位失业关系和名义工资的增长。 L的供应ABOR根据需求而软化，并且正在迅速降低定期保持失业所需的就业创造率。实际上，由于移民的迅速不适，劳动参与近几个月来，今年的劳动力增长已大大放缓。 劳动力市场就是一个很好的例子。本月早些时候发布的朱利奥就业报告表明，在过去三个月中，平均每月平均就业速度已减缓至35,000，比2024年的平均168,000（图2）。随着5月和6月的早期数据大大减少，减速比一个月前大得多。但是，这似乎并没有导致我们想在劳动力市场中避免的大规模下降。 7月份的失业率略有上升，但仍达到4.2％的历史，并且在过去一年中基本上保持稳定。劳动力市场状况的其他指标几乎没有改变或仅轻轻地柔软，包括辞职，解雇，工作空缺，以失业和名义工资的增长。同时削弱了工作和需求，大大降低了维持失业所需的CREA率“破裂”的就业。实际上，今年的劳动力增长大大放缓，移民人数的大幅下降，最近几个月的劳动参与也有所下降。 总的来说，劳动力市场似乎平衡得很好，但是由于工人的供应和需求的大量减速，奇怪的是平衡。这种不寻常的情况表明，就业的负风险是一种风险。而且，如果实现这些风险，则可以以快速而高的设计形式迅速进行，并增加失业。 总的来说，劳动力市场似乎处于平衡状态，但劳动力和需求的大量减速造成了独特的平衡。这种非凡的情况表明了越来越多的就业机会。如果这些风险变得真实，他们很快就可以以强大的裁员和失业率来证明。 同时，GDP增长率下降了1.2％，尤其是在今年上半年，是2024年的节奏的一半（图3）。增长的减少是消费者最慢的费用的重大反映。与劳动力市场类似，GDP减速的一部分很可能会减慢供应或可能的生产增长。 同时，今年上半年的GDP增长在1.2％的水平上显着放缓，约占2024年增长率2.5％的一半（图3）。增长的减少主要反映了消费者的费用较慢。与劳动力市场类似，GDP中的部分减速可能反映出供应或可能产量的放缓。 至于通货膨胀，某些产品类别已经开始高级价格。基于最新可用数据的估算显示总PCE价格增加截至7月的12个月中，SED 2.6％。除了挥发性食品和能源类别外，PCE的中心价格上涨了2.9，超过了一年前的水平。在原子核中，在过去的12个月中，产品价格上涨了1.1％，与2024年观察到的轻微下降相比增加了显着的变化。相反，住房服务的通货膨胀保持下降趋势，超过历史上一致的水平，及2％的通货膨胀（图4）。 从通货膨胀率上看，最高的关税已经开始通过某些产品类别提高价格。基于最新可用数据的估计表明，PCE普通价格在12个月至7月的12个月内增长了2.6％。在排除Vol类别食品和能量厕所后，中央PCE价格上涨了2.9％，高于一年前的水平。在过去的12个月中，中央通货膨胀的基本产品价格上涨了1.1％，与2024年观察到的中等减少相比。相比之下，住房服务的通货膨胀仍然处于下降趋势，但是非住宅服务的通货膨胀在历史上仍然与2％的通货膨胀保持一致（图4）。 关税对消费价格的影响现在显而易见。预计这些影响将在未来几个月内积累，时间和数量的不确定性很高。货币政策的一个关键问题是，这些价格是否会大大增加持续通货膨胀问题的风险。一个合理的基本情况是，效果是相对的，价格水平的独特变化。当然，“一次”并不意味着“一次”。将提高关税以通过供应链和分销网络继续前进的关税。此外，关税费用可以继续发展并扩展调整过程。 关税对消费价格的影响现在显而易见。这些影响预计将在未来几个月内积累，但是当时有很高的不确定性和振幅TS。货币政策的关键问题是这些价格上涨是否可以显着增加持续通货膨胀问题的风险。一个合理的参考方案是，影响在短期内相对是相对的，即价格水平的独特变化。当然，“一次”并不意味着“同时完成”。将关税步行通过供应链和分销网络将需要一些时间。此外，关税费仍在发生变化，并且可能会延长限制过程。 但是，对关税价格的上升压力也可能会动态刺激更永久的通货膨胀，这是对评估和管理的风险。一种可能性是，由于价格上涨，实际收入下降了，工人对员工的需求很大，工资增加并可能导致次级赛车。劳动力市场并不是特别紧张，鉴于最大的下降风险，结果似乎就是这样。但是，海关任务正在提高对价格的压力，这也可能导致更永久的通货膨胀动态。这是必须评估和管理的风险。一种可能性是，由于雇主价格上涨，实际收入降低的工人将获得更高的薪水要求，从而导致有害的定价动力学，这一结果似乎不太可能受到劳动力市场的调整，并且最大的下降风险。 另一种可能性是，通货膨胀期望会增加并将真正的通货膨胀拖到未来。通货膨胀已经克服了四年多的目标，并且仍然是家庭和公司的重要关注点。但是，在市场和基于调查的措施中反映的长期通货膨胀预期的测量似乎与2％的长期通货膨胀目标一致。 另一种可能性是通货膨胀期望可以增加并促进大量通货膨胀。通货膨胀连续四年已经克服了其目标，并且仍然是家庭和公司的重要关注点。但是，根据基于市场的指标，长期通货膨胀的预期仍然良好，它们似乎与长期通货膨胀目标相符2％。 当然，通货膨胀期望的稳定性不能理所当然。即将发生的事情，我们将不允许价格水平唯一成为持续通货膨胀的问题。 当然，不可能给出一种关系，即通货膨胀期望保持稳定。无论发生什么，独特的价格水平都不会允许持续的通货膨胀问题。 总结这些作品，这是什么意思？货币政策？很快，通货膨胀的风险将颠倒，就业风险不方便。这是一个充满挑战的情况。当我们的目标是这段时间时，我们的框架需要在双重任务的两侧保持平衡。我们的政策利率现在是100个基本点，CLOSER至一年前的中立，而失业和其他劳动力市场措施的稳定性在考虑政策时刻的变化时会谨慎行事。但是，由于政治处于受限领域，因此参考观点和风险之间的平衡与政策压力的调整平衡。它可以保证。 通常，这对货币政策有什么影响？在短期内，通货膨胀风险往往会增加，而就业风险往往会减少。这是一个困难的情况。如果我们的目标是这次，那么在我们的框架中，我们需要平衡双重任务的两个方面。我们的政策利率现在是最接近一年前中立水平的100点，失业和劳动力市场的其他指标的稳定使我们在考虑政策地位的变化时可以谨慎行事。但是，参考观点和风险余额的变化是如果该策略处于限制区域，则将调整政策。 预先建立的课程中没有货币政策。 FOMC成员仅基于对数据及其含义的评估做出这些决定。在经济观点和风险之间平衡。这种方法不会改变。 没有预先建立的货币政策通行证。联邦公开市场委员会的成员仅根据对数据的评估及其对经济观点和风险平衡的影响做出这些决定。这种方法没有偏差。 货币政策框架的演变 货币政策框架的演变 在我的第二个问题中，我们的货币政策框架是基于国会任务的不断基础，以促进美国人最大的就业和稳定价格。我们完全致力于遵守Status的代表团，并在各种经济环境中支持其使命。这对长期目标和货币政策策略进行修订的声明称为共识声明，并解释了如何追求双重MRANART的目标。它旨在使公众对我们如何看待货币政策有一种清晰的感觉，而这种理解对于透明度和责任都很重要，并且对使货币政策更加有效很重要。 在我的第二个问题中，我们的货币政策框架是基于国会给我们的东西，并且基于为美国人民促进的充分就业和稳定的任务。我们是合法的，我们完全致力于遵守我们的任务，框架审查将在各种经济环境中支持这一任务。经过修订的关于长期和战略客观性货币政策的声明，称为“共识声明”，解释了我们如何追求双重宣教目标。它的目标是清楚地了解我们对MO的看法公众的净政策，这种理解对于透明度和责任很重要，这使货币政策更加有效。 我们在本综述中所做的变化是基于我们对经济不断发展的理解的自然进步。我们继续以本·伯南克（Ben Bernanke）总统的领导地位在2012年通过的第一笔共识声明。今天的修订声明是我们对框架进行第二次公开审查的结果，并每五年实施一次。今年的评论包括FOMC会议系列的三个要素：国家预备役银行中的活动，不良的研究会议和讨论以及由人事分析支持的POL FormulatorStics的代表团。 我们在此评估中所做的变化是自然的进化过程，植根于对经济的深刻理解。我们继续基于本·伯南克总统在2012年通过的第一笔共识声明。今天的修订后的史蒂曼T是对框架进行第二次公开评估的结果，该框架每五年进行一次。今年的评估包括三个要素：政策制定者的讨论和审议，并在整个国家的储备银行举行的美联储窃贼活动中对员工进行了分析，不良研究会议和FOMC会议。 这接近对耳朵的审查，关键目标是确保我们的框架在各种经济环境中适当。同时，框架必须在理解经济结构及其变化的情况下发展。恐惧的巨大陈述提出了一个挑战，与巨大的通货膨胀和巨大的节制不同。这不是我们今天面对的。 在今年进行评估时，一个重要的目标是确保我们的框架可以应用于各种经济情况。同时，随着经济结构的改变和理解这些变化，framew工作需要发展。巨大恐惧压力所带来的挑战与通货膨胀和缓解主要时期的挑战不同，这与当今面对我们的挑战不同。 从上一篇评论中，我们生活在一个新的正态性中，其特征在于接近较低有效限制（ELB）的利率，以及低增长，低通货膨胀和非常平坦的飞利浦曲线，通货膨胀意味着通货膨胀对经济懒惰的反应不大。对我来说，捕获这个时代的统计数据是，在全球金融危机开始（GFC）开始后的七年中，我们的政策利率已经击中了我们的肘部。 2008年晚些时候。许多人记得时代的增长和痛苦的缓慢恢复。如果经济体的牛奶下降，似乎我们的政策率可能很快就会很快恢复到肘部，也许是又一段时间。通货膨胀和通货膨胀期望可能会因弱点而降低经济，随着名义利率限制为零，这会增加实际利率。实际速率越高，加权就业的增长越高，改变了对通货膨胀和通货膨胀期望的下降压力，从而导致不良动态。 在以前的评估中，我们生活在新的正常状态中，其特征是利率接近最低的有效利率（ELB），并伴随着低增长率，低通货膨胀和非常平坦的飞利浦曲线。换句话说，通货膨胀对经济放松不敏感。对我来说，捕获当时特征的统计数据是，从世界金融危机（GFC）出发，它发生在2008年底，我们的政策利率仍处于有效利率的七年的下限。你们中的许多人都记得生长弱的痛苦和那个时代的康复速度非常缓慢。当时，即使经济经历了适度的衰退，我们的政策利率似乎很可能会返回有效利率的下限，并再次保持长时间。到那时，通货膨胀和通货膨胀期望可能落入经济的疲软，这会增加实际利率，因为名义利率被确定为接近零的水平。较高的实际利率降低了就业的增长，加剧了对通货膨胀和通货膨胀预期的下降压力，因此产生了不利的动态。 经济状况的框架将为肘部带来政策利率，并促进2020年，他认为莱克的变化源于长期的全球因素和缓慢的运动。 2020年的共识声明包括几个针对肘部相关风险的特征，这些风险在过去20年中变得越来越突出。我们强调了设定长期通货膨胀期望以支持价格稳定和最大就业目标的重要性。使用有关策略的广泛文献来减轻与肘部相关的风险，我们采用灵活的平均通货膨胀目标。这是一种“执行”的策略，可确保通货膨胀期望与theelbow的局限性保持强化。他特别说，在通货膨胀率保持2％之后，有足够的货币政策旨在在一段时间内达到2％的最后一次通货膨胀。 人们认为，将政策利率提高到有效利率的下限以及2020年冲动框架的变化是基于一个缓慢变化的全球原因，这将持续很长时间。如果不是由于大流行，我可能会这样做。 2020年的共识声明包括几个特征，这些特征解决了与过去20年中最低的有效利率限制相关的风险不断增长。我们强调了设定长期通货膨胀期望以支持价格和充分就业的双重目标的重要性。基于广阔的精简版与降低the有效利息的下限相关的风险策略，我们采用了平均通货膨胀目标的灵活形式，即“补偿”策略，可以保证即使在有效利率限制的限制下，通货膨胀期望也可以很好地固定。具体而言，它确定在持续通货膨胀期不到2％之后，可以设计适当的货币政策来实现一段时间内的适度高通货膨胀。 在这种情况下，不是通货膨胀或肘部低，而是大流行后的重新开放，在全球40年来的通货膨胀率最高。与对中央银行和私营部门的大多数其他分析一样，在整个2021年，直到年底，我们认为通货膨胀会很快下降，而不会突然收紧政治压力（图5）。事实证明这不是真的，我们做出了强烈的反应，在16个月内，我们的虱子率为5.25％。 a加上大流行供应中断的倒带，导致通货膨胀更接近目标，而没有以前努力打击高通货膨胀的努力所带来的失业率增加。 结果，在流行病之后的时期重新开放将导致通货膨胀率低，通货膨胀率降低，不是有效的利率和40年来世界经济的最大通货膨胀。像大多数私营部门的大多数中央银行和分析师一样，我们都认为通货膨胀将很快减少而不会大大加强政策立场（图5）。当很明显这不是真的时，我们做出了强烈的回应，在16个月内将我们的政策利率提高了5.25个百分点。这项行动以及大流行期间的供应中断，导致通货膨胀率解决了我们的目标，即伴随着先前的高通货膨胀率的失业率越来越高。 Revis的要素ED共识声明 修订的共识声明的要素 今年的审查分析了过去五年的经济状况如何发展。在此期间，我们发现局势的通货膨胀可能会迅速变成极大的震惊。此外，现在的利率大大高于GFC和Pandemia之间的时间。我认为，如果通货膨胀超过目标超过目标，则政策利率是有限的。不确定在哪里可以解决长期利率，但是它可能比2010年的十年更高的中立水平，这反映了生产力，民主，财政政策以及影响储蓄和投资之间平衡的其他因素的变化（图6）。在审查期间，我们讨论了2020年宣言的宣言可能会使我们对我们对高通货膨胀的反应进行复杂的沟通。我们得出的结论是，专注于一系列经济情况可能导致一定程度的困惑。结果，我们对共识声明做出了一些重要的改变，以反映这一愿景。 今年的评估考虑了过去五年来经济状况的演变。在此期间，我们可以看到通货膨胀情况可能会迅速变化，震惊。 Saraademás，目前的利率水平远高于全球金融危机和流行时期。对于超出通货膨胀的目标，我们认为我们的政策利率是限制性的，并且是一个适度的限制。尽管不可能从长期来确定利率将在何处稳定，但中立水平可能高于2010年的十年，这反映了生产率的变化，人口统计结构，财政政策和其他影响储蓄和投资之间平衡的因素（图6）。在评估期间，我们讨论2020年声明如何关注t较低利率的有效限制使高通胀响应的通信复杂化。我们得出的结论是，我们可以专注于太多特定的经济情况。因此，为了反映这一想法，我们对共识的陈述做出了一些重要的改变。 首先，我们消除了表明肘部是经济景观的关键特征的语言。相反，他说，“我们的货币政策战略旨在在各种经济环境中促进最高就业和稳定的价格”。在肘部附近工作的困难仍然是一个关注的势力，没有Es nuestro Enfoque校长。修订后的声明重申，委员会准备使用全方位的工具来实现其最大的就业和价格稳定目标，尤其是当联邦基金利率受肘部限制时。 首先，我们消除了表明有效利率的下限是CRitical characteristic of the economic landscape.另一方面，我们指出，“我们的货币政策战略旨在在各种经济环境中促进全部就业和稳定价格”。在有效利率的下限附近运营的困难仍然是一个潜在的问题，但这不是我们的主要方法。修订后的声明重申，委员会准备使用完整的工具来实现价格的所有就业和稳定目标，尤其是当联邦基金利率受到有效利率的下限时。 其次，我们回到了灵活的通货膨胀目标框架，并消除了“ DO”策略。毕竟，故意和现代通货膨胀的想法是无关紧要的。正如2021年公开认可的那样，转变为2020年通货膨胀共识的声明，该声明是有意或现代的。 其次，我们回到F可信通货膨胀目标框架并取消我们的“补偿”策略。事实证明，有意克服通货膨胀的想法是无关紧要的。自从我们宣布对2020年共识宣言的审查是故意或温和的几个月中到达的通货膨胀，我在2021年公开认可。 井的通货膨胀期望是重要的是要成功地失败通货膨胀和迅速增加失业率。固定的期望鼓励通货膨胀的目标在不利的冲击增加通货膨胀时恢复目标，这限制了经济削弱时通货膨胀的风险。此外，货币政策使您可以在不损害价格稳定的情况下支持经济衰退中最大的就业。修订后的声明促使我们承诺为了我们的两个双重任务的利益而采取行动，以确保长期通货膨胀的预期仍在确定。他还指出：“价格稳定对于健康，稳定的经济并支持所有美国人的井。 良好的锚固通胀的期望对于成功降低通货膨胀而不会导致失业率突然增加至关重要。当不利的冲击驱动高通胀并限制经济疲软时，固定的期望可能会鼓励通货膨胀恢复目标。此外，在经济衰退的情况下，货币政策允许全面工作支持，而不会损害价格稳定。经过修订的声音明仍然支持我们双重任务的两个方面，人们对长期通货膨胀的期望强调，他们致力于采取强有力的行动以确保它们保持固定。声明还说：“价格稳定性是HEA的基础坦率和稳定的经济，并支持所有美国人的井。“这个话题显然反映在“联邦听力”运动中。最近五年来，人们还记得，我们已经遭受了高通货膨胀造成的困难，尤其是对于那些无法支付最大需求费用的人。 Third, our 2020 statement said it would relieve "sufficient" instead of "deviation" from the greatest employment. “慢”的使用反映了以下想法：对自然失业率（因此，最大就业）的真实时间评估高度不确定。近年来，在全球金融省（GFC）之后的恢复中，在可持续的常规估计水平上扩展了很多工作，维持了实现2％目标的通货膨胀。在没有通货膨胀压力的情况下，仅根据实际时间失业估计来加强政策。 第三，我们的2020年声明说，我们将努力减轻稀缺性，而不是它们之间的“偏差”l就业。使用“下”术语的使用反映了对自然失业的真实时间评估或“完全就业”的想法，这是极其不确定的。在世界金融危机之后的恢复的最后阶段，就业高于主要的长期可持续性估计，并且通货膨胀率仍然低于2％的目标。没有通货膨胀压力，可能仅根据自然失业的实时估计来加强政策。 我们仍然有这种意见，但是“充分”术语的使用不一定被解释为沟通挑战的意图并提出了。特别是，使用“足够”并不是要永久避免偏好或忽略劳动力市场严格的承诺。因此，我们从声明中消除了“舒缓”。另一方面，修订后的文件比“委员会意识到就业可以超过评估时间 - 时间 - 使用更大的就业，而不必对价格稳定造成风险。 “当然，劳动力市场和其他因素对价格的稳定性构成了风险。最后，可以保证第一手措​​施。 尽管我们仍然有这种意见，但并非总是按照预期的方式解释“不适当”术语的使用，并提出了沟通挑战。特别是，使用“基金”一词并不打算永久放弃预防措施或忽略劳动力市场的紧张局势。因此，我们消除了声明的“不足”一词。另一方面，修订后的文件表明，“委员会意识到就业可能高于对充分就业的实际评估，并且不一定代表价格稳定的风险。”当然，无论劳动力市场紧张局势还是其他因素，他们都有对价格稳定的风险，可能需要采取预防措施。 修订的声明LSO的就业人数最高：“在价格稳定的情况下，可以可持续地实现的最高率。”促进强大的劳动力市场的重点强调了这样的原则：“为所有美国人促进了广泛的机会和经济利益，足以抵制最大的就业。”美联储收到的反馈加强了强大的劳动力市场对美国家庭，雇员和社区的价值。 修订后的声明还确定，充分就业是“在稳定的价格背景下可以不断实现的最高工作水平”。促进强大的劳动力市场的重点强调了这样一个原则：“完全就业的永久成就可以为所有美国人提供广泛的经济机会和利益。”评论在美联储听力运动期间，Recibidas增强了强大的劳动力市场对美国家庭，雇主和社区的价值。 第四，与消除“减速”，我们进行了更改，以阐明我们的就业和通货膨胀目标未完成的时期。在这种情况下，遵循平衡的方法来促进它们。修订后的声明与原始的2012语言更加一致。请注意我们部门的范围以及当时的潜在意见，每个人都预计将返回由我们的双重任务组成的水平。这些原则已经做出了当今的政治决定，就像2022 - 24年一样，当时通货膨胀目标为2％的部门是主要问题。我会指导你。 第四，根据“理解”一词的消除，已经进行了更改，以阐明在允许的情况下，就业和通货膨胀目标不是互补的。在这些情况下，我们采用一种平衡的方法来促进它们。修订的陈述与2012年原始语言更一致。我们考虑我们的程度偏离我们的目标和我们可以期望的不同时刻，每个目标都将恢复到与我们的双重任务一致的水平。这些原则指导了当今的政治决定，因为它们自2022 - 24年以来指导我们。 除了这些变化之外，我们还大幅度地继续了过去的陈述。该文件继续解释国会如何解释我们赋予自己的任务，并解释了我们认为将促进最高就业和价格稳定的政策框架。我们继续认为，货币政策必须是积极的，并考虑经济影响延迟。因此，我们的政治行为取决于经济观点和这种观点的平衡。我们继续认为，建立就业数字不是明智的。因为最大就业水平不能直接衡量，并且由于与货币政策无关的原因而随着时间的推移而变化。 除了这些变化，过去的陈述也有很大的连续性。该文件继续解释国会如何解释它给我们的任务，并解释了可能促进完全就业和价格稳定的政策框架。我们认为，货币政策正在寻找未来，我们继续相信必须考虑经济影响的延误。因此，我们的政治行为取决于经济观点的平衡和我们面临的风险。我们继续认为，建立数字就业目标是不明智的，因为无法直接衡量总就业水平，并且由于与货币政策无关的原因而随着时间的推移而变化。 我们还认为，长期通货膨胀率2％与Mandart的双重目标更一致。我们认为，对这一目标的承诺是一个重要因素，它将帮助我们完全确保长期通货膨胀的期望。经验表明2％通货膨胀确保通货膨胀在衰退期间不关心家庭和商业决策。已证明有时可以为中央银行提供政策灵活性，以提供住宿。 我们还继续认为，长期通货膨胀率为2％是最佳的，符合杜卡西斯的目标。我们认为，我们对这一目标的承诺是帮助我们维持长期的通货膨胀，我们相信预期良好锚的关键因素。经验表明，通货膨胀率为2％足够低，以确保林通货膨胀，不关心家庭或商业决策，从而为中央银行提供了灵活性，可以在衰退期间提供宽松的政策。 最后，被审查的共识声明几乎每五年进行一次公众审查的承诺。五年节奏没有魔力。它的频率使政治领导人可以重新评估经济的结构性特征，并参与公众，Profe在我们的框架表现方面的ssionals和学者。它还与一些全球同伴一致。 最后，修订后的共识声明保留了我们大约每五年进行一次公众评估的承诺。五年后，这种节奏没有什么神奇的。该频率使决策者可以重新评估经济的结构特征，并与公众，专业人士和学者在NOR框架的绩效方面进行沟通。这也与几对全球对的实践一致。 结论 结论是 最后，我要感谢Schmid总统和他的所有工作人员每年都在组织这项出色的活动。在大流行期间，这是我第八次荣幸地从这个领奖台讲话。每年，本次研讨会为美联储领导人提供了机会，以听取关键经济思想家的想法和关于挑战的想法。我们面对。堪萨斯城的美联储明智的做法是在这个国家公园诱骗总统布鲁克（Bolucker）已有40多年的历史了，我很荣幸能成为这一传统的一部分。 最后，我要感谢Schmid总统和他所有的工作人员都在努力组织这项出色的活动。这是我很幸运能够谈论这个讲台的内容，包括倾向的一些在线表现。这是时候了。每年，研讨会为美联储领导人提供了一个机会，可以倾听主要的经济思想家的思想，并专注于我们面临的挑战。建议将布鲁克总统加入该国家公园已有40多年的历史，我为能够成为这一传统的一部分而感到自豪。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）