CICC：中国资源维持行业的较高评级，目标价格为?

CICC发布了一份研究报告，该报告将基本上将中国资源啤酒（00291）的中心净收益保持在2025/26的5.31/57.5亿元人民币。保持目标价格为32.4美元。目前的股票价格相当于25/26的15.7/14.6倍核心P/E，并且客观价格相当于25/26的18/17x Core p/e。目标价格已提高了当前价格的15％，从而维持行业评级。 CICC的主要视图是： 1H25啤酒性能略微超过了银行期望 该公司宣布了1H25的业绩。 1H25的收入为239.4亿元人民币，比上一年增加0.8％，而中央EBIT为71亿元人民币，比上一年增加了11.3％。由此，啤酒收入为231.6亿元人民币，比上一年增加了2.6％，比上一年的Aumint为2.2％，与上一年相比，ASP增加了0.4％，中央EBIT增长了7.28个账单。离子元与上一年相比增加了14.0％。酒类收入为7.81亿元，比上一年增加-33.9％，而EBITDA为2.2亿元人民币，比上一年增加了-47.2％。啤酒业务略微超出了银行期望，并导致了超出预期的整体利润绩效，这主要是由于收益的毛利率更高和销售成本降低。 啤酒业务1H25效果比整个行业都更好，并且具有高端开发的趋势 1H25的销售额增长了2.2％ - 年龄，而吨价格则增加了0.4％ - 年龄。 TON成本受益于降低原材料成本，年届时增加了-4.2％，总利润率从上一年开始增加2.5pp，为48.3％，销售费用从上一年增加到-1pp，这使得逐年13％的EBIT达到了13％的ebit，超过了市场的预期。在产品质量方面，Heineken SA上半年的LES年复一年20％，与上一年相比，中级单元的数量高于年份的销售。在渠道上：在上半年，餐饮通道仍处于相对的压力。非电流饮料渠道获得了对某些外部食物成为饮料的需求。同时，像Waima这样的频道迅速发展。在线业务和即时零售商的GMV分别为40％和5％ - 年。它增加了0％，但该百分比仍然很小。该公司表示，Ate将借鉴非流动饮料的增加，它将连接并改变消费者需求。 酒精业务的压力有点盈余 1H25年的收入下降了34％ - 年龄，EBITDA为2.18亿元，年龄为-47.2％。一般产品描述（80％+收入帐户）主要是政治和com商业宴会场景在今年上半年受到强烈影响。该公司表示，它将在今年年底节省数量，它将以100-300元的价格增加和推出产品，以增强Jinshafujja品牌，从而使啤酒整合变得完整。执行价格系统和其他价格系统，以保证渠道的利润。增加您的在线业务和其他人。 将来，预计该公司在今年年底的啤酒业务表现将保持相对稳定。该银行认为，公司的销售量和吨的价格在一年的时间内仍然是低增长冲动。随着全年成本吨成本的单位减少，总利润率将提高到1ppt以上，并且根据3点精确指南的销售成本预计将保持较低。银行期望维持每年增益利润率的两位数增长。 从TH的角度该行业在下半年逐渐发表了累积报告的压力，逐渐进入清算和收敛阶段，该公司的酒类业务与该行业同时符合。该银行认为，调整将为随后的酒类业务的健康发展奠定基础，并将成为公司的第二个增长曲线。 ADVRISK错误：更大的竞争，促销过多，销售较低，成本低于预期，粮食安全等等。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）